中信证券研报示意色中色电影网，反制关税步调之下，农业援手产业链是稀缺的、直接收益的板块。第一，本轮关税风暴再次突显食粮安全的顶点贫困性。种源自主可控色中色电影网，已成为保险国度食粮安全的重中之重。种业和食粮援手板块或将再受计谋强力复古。第二，农居品价钱或有提振，径直带来种业、援手公司事迹增长预期；农居品加工板块瞻望也将出现结构性契机。

　　全文如下

　　农林牧渔｜反制关税提振农居品价钱，援手链直接收益

　　反制关税步调之下，农业援手产业链是稀缺的、直接收益的板块。第一，本轮关税风暴再次突显食粮安全的顶点贫困性。种源自主可控，已成为保险国度食粮安全的重中之重。种业和食粮援手板块或将再受计谋强力复古。第二，农居品价钱或有提振，径直带来种业、援手公司事迹增长预期；农居品加工板块瞻望也将出现结构性契机。

　　▍反制关税步调落地，中好意思农居品交易迎来新变量。

　　好意思东时分4月2日，好意思国晓示对通盘交易伙伴确立10%的“最低基准关税”，并对多个交易伙伴征收更高关税，其中对中国执行34%的平等关税。北京时分4月4日，国务院关税税则委员会公告，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对原产于好意思国的入口商品加征关税。中好意思两国区别看周详国主要的农居品入口国和出口国，中好意思农居品交易迎来新变量。

　　▍食粮安全贫困性突显，种源自主可控重中之重。

　　面前我国食粮安全举座有保险。但仍需高度暄和国外交易风险给我国农居品入口带来的总量和结构性冲击。1）好意思国对华出口：中国事好意思国农居品第一大出口市集，2024年对华出口大豆2213万吨、玉米207万吨，区别占好意思出口总量50%和15%。2）中国从好意思入口：固然连年来好意思国在我国农居品入口中的占比合手续下落，但依然最贫困的入口国之一，极度是大豆等特定品种的界限和占比（2024 年21%）仍较高。此外，好意思国如故中国入口高粱的最大开首国。2024年中国入口好意思国高粱568万吨（主要看成玉米的替代品种），占高粱入口总量的66%。本轮关税风暴，再次突显食粮安全的顶点贫困性。种源自主可控，已成为保险国度食粮安全的重中之重。种业和食粮援手板块或将再受计谋强力复古。

　　▍反制关税提振农居品价钱，援手链直接收益。

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　　本轮反制关税步调出台后，我国从好意思国入口的大豆、玉米、高粱的完税价钱将大幅抬升，瞻望入口量将暴减。1）中长久来看，好意思国入口缺口或将在一定进度上通过其他入口开首国进行补充。2）但短期来看，市集神思与供需基本面彼此作用，国内豆粕止境他卵白粕（菜粕、棉籽粕等）价钱或将有所提振，并延长至其他农居品品种。种子板块和食粮援手板块的行业景气度预期或将提高，径直带来联系公司的事迹增长。同期，提倡暄和农居品加工板块的结构性契机。部分农居品加工企业，或将受益于：1）存货减值的冲回；2）前期储备的廉价原料的本钱上风；3）传导至产制品的加价；4）套期保值中的现货多头敞口；5）菜籽粕、棉籽粕、氨基酸对豆粕的替代、减量与跟涨等，运转事迹增长。

　　▍风险要素：

　　关税计谋再次转机风险；农居品价钱超预期波动风险；产业复古计谋不足预期风险。

　　▍投资策略。

　　反制关税步调之下，农业援手产业链是稀缺的、直接收益的板块。第一，本轮关税风暴再次突显食粮安全的顶点贫困性。种源自主可控，已成为保险国度食粮安全的重中之重。种业板块或将再受计谋强力复古。第二，提振农居品价钱，径直带来种业、援手公司事迹增长预期；农居品加工板块瞻望也将出现结构性个股契机。